La historia sigue a Billy Batson, un adolescente que puede transformarse en un superhéroe adulto simplemente pronunciando la palabra mágica "Shazam". Después de haber salvado a su ciudad en la primera entrega, ahora se enfrenta a un nuevo y formidable desafío. Junto a sus hermanos adoptivos, que también han tomado la chispa de su poder, Billy debe proteger su hogar de una misteriosa y poderosa amenaza: las hijas de Atlas, unas antiguas diosas que buscan recuperar los poderes que consideran suyos.

En una ciudad sumida en el caos y la desesperanza, un joven llamado Sam descubre que su vecino, un misterioso anciano que vive aislado, podría ser el legendario superhéroe que desapareció años atrás tras una trágica batalla. A medida que Sam se adentra en la vida de este extraño, comienza a desvelar oscuros secretos del pasado del anciano, quien ha decidido dejar atrás su identidad heroica debido a las consecuencias de su antiguo estilo de vida.

En una ciudad que aún respira el horror de los asesinatos ocurridos años atrás, un nuevo terror acecha a un grupo de adolescentes. Todo comienza cuando un killer, inspirado por el pasado, desata su furia utilizando la icónica máscara de Ghostface. Los ecos de viejas muertes resurgen y la comunidad se sumerge en la paranoia.