En un mundo alternativo de la década de 1980, donde los superhéroes han sido parte integral de la historia, un vigilante enmascarado es asesinado, lo que desata una serie de eventos que amenazan con cambiar el equilibrio global. Un antiguo compañero, Rorschach, empieza a investigar el crimen y descubre una conspiración más amplia que podría llevar al mundo a la aniquilación nuclear. Mientras tanto, un grupo de superhéroes retirados, incluidos el poderoso Dr. Manhattan, la fría y calculadora Espectro de Seda, y el encantador, pero trágico, Ozymandias, se ven arrastrados a la intriga.

En un pequeño y polvoriento pueblo del Viejo Oeste, un eximbécil de la violencia y leyenda entre los forajidos vive atormentado por su pasado. William Munny, un hombre que ha intentado dejar atrás su vida de crimen, se enfrenta a la realidad de su nueva existencia anonadada y solitaria, que contrasta con los fantasmas de su juventud. Sin embargo, la tranquilidad de su vida se ve interrumpida cuando un grupo de prostitutas busca justicia por el brutal ataque de un vaquero a una de sus compañeras.