En un mundo alternativo de la década de 1980, donde los superhéroes han sido parte integral de la historia, un vigilante enmascarado es asesinado, lo que desata una serie de eventos que amenazan con cambiar el equilibrio global. Un antiguo compañero, Rorschach, empieza a investigar el crimen y descubre una conspiración más amplia que podría llevar al mundo a la aniquilación nuclear. Mientras tanto, un grupo de superhéroes retirados, incluidos el poderoso Dr. Manhattan, la fría y calculadora Espectro de Seda, y el encantador, pero trágico, Ozymandias, se ven arrastrados a la intriga.
A medida que Rorschach reúne a sus antiguos aliados, los fragmentos del pasado vuelven a la superficie, revelando profundas traiciones y rencores. Dr. Manhattan, que tiene el poder de alterar la percepción del tiempo y la materia, se enfrenta a su creciente desconexión de la humanidad, mientras que otros héroes luchan con sus propios demonios y dilemas morales. La amenaza de la guerra nuclear se cernirá sobre el mundo, y la única esperanza podría residir en desentrañar la verdad detrás del asesinato.
A lo largo de la trama, se exploran temas como la moralidad, el heroísmo y la naturaleza de la humanidad, todo ello con un estilo visual impactante y una narrativa compleja que desafía al espectador a cuestionar lo que realmente significa ser un héroe en un mundo lleno de grises.