En la vibrante era de la transición del cine mudo al cine sonoro, un famoso galán de Hollywood, Don Lockwood, se encuentra atrapado en un torbellino de cambios y enredos amorosos. La vida de este atractivo actor se complica cuando su sorprendente éxito en el cine se ve amenazado por la llegada del nuevo formato de sonido.

En el bullicioso mundo del entretenimiento de la década de 1930, tres jóvenes mujeres con sueños brillantes se cruzan en el camino hacia la fama. La ambiciosa Susan, una aspirante a actriz de pequeña ciudad, se muda a Nueva York con la esperanza de conquistar los escenarios. Por otro lado, la encantadora Lillian, una talentosa cantante con una voz cautivadora, aspira a ser reconocida en un mundo que valora la belleza sobre el talento. Finalmente, la enigmática Mary, una bailarina extrovertida, busca dejar atrás su pasado triste y encontrar su lugar en el glamour de Broadway.

En el majestuoso y enigmático escenario de la Ópera de París, una joven y talentosa soprano llamada Christine Daaé se convierte en la obsesión de un misterioso ser conocido como el Fantasma. Este enigmático individuo, que habita en las sombras de la ópera, es un genio musical con una deformidad facial que lo ha mantenido aislado del mundo. Sin embargo, su pasión por Christine es pura y ardiente, y decide guiarla en su carrera musical, a la vez que comienza a manipular los hilos del teatro desde las sombras.